Tüm öz sermaye yatırımları tahmin edilebilecek getiri beklentileri taşır.
Tüm Amerikan hanelerinin yaklaşık yarısı, kendi inşa ettikleri portföyler veya yatırım fonları aracılığıyla borsaya yatırım yapıyor. Çoğu durumda, insanlar tasarruflarını profesyonelleri finanse etmek için emanet ederek ellerindeki yatırım kararlarını yıkarlar. Düzenli olarak roller coaster binmek için yatırımcı alarak hisse senetleri ile, sermaye yatırımları adil bir getiri oluşturduğunu bilmek önemlidir.
Risk ve Getiri: Sermaye Varlığı Fiyatlandırma Modeli
Bir hisse senedinin gerçeğe uygun getirisi, sermaye varlıkları fiyatlandırma modeli veya CAPM kullanılarak yaklaştırılabilir. Modelin ana önceliği sezgiseldir: Daha yüksek risk taşıyan yatırımlar, yatırımcıları daha yüksek beklenen getiri ile ödüllendirmelidir. Bir borcun beklenen getirisi üç faktör tarafından belirlenir: risksiz oran, borcun beta ve piyasa getirisi. Risksiz oran, ABD hükümetinin borcu gibi güvenli menkul kıymetlerle yatırımcıların kazanabileceği anlamına gelir. Beta, belirli bir hisse senedinin diğer hisse senetlerine göre ne kadar dalgalandığını ifade eder. Pazarın geri dönüşü, ilgili bir kriter veya benzer stoklardan oluşan bir sepet anlamına gelir. CAPM formülü: beklenen getiri = risksiz oran + beta * (piyasa getirisi - risksiz oran).
Bireysel Stok Örneği
Bir yatırımcının Microsoft hisselerini almayı düşündüğünü hayal edin. Risksiz oranı araştırmakla başlar ve bir yıllık ABD Hazine notunun yüzde 2.5 verim getirdiğini tespit eder. Ardından, hissedarların yatırımcıların yıllık 12 getiri elde edeceğine inandıkları Nasdaq üzerindeki işlemlerini öğrendi. Son olarak, Microsoft'un hisse senedinin bir 1.2 beta değerine sahip olduğunu tahmin ediyor, yani ortalama olarak, Nasdaq yüzde 1 elde ettiğinde, Microsoft'un hisse senedinin yüzde 1.2 kazandığını gösteriyor. Bilgiyi CAPM formülüne eklemek, yatırımcıya yıllık 13.9 tutarında yıllık getiri beklemesi gerektiğini söyler.
Alfa: Beklenen Getirilerden Sapma
Gerçek getiriler beklenen getirilerle eşleştiğinde, yatırımcılar adil bir getiri elde eder. Ancak geri dönüşler sıklıkla beklentilerden sapmaktadır. Bu gibi durumlarda, gerçek ve beklenen getiri arasındaki fark "alfa" olarak bilinir. Savvy veya şanslı yatırımcılar pozitif alfadan daha yüksek performans gösteren düşük fiyatlara sahip hisse senetlerini seçebilirler. Fakir yatırımcılar düşük performans gösteren hisse senetleriyle sıkışıp kaldı. Piyasayı sürekli olarak geride bırakanlar, çok az sayıda ve Warren Buffet gibi yatırımcıları içeriyor.
Uzun Vadeli Borsa Performansı
Genel olarak konuşursak, beklenen getirilerin pürüzsüzleştirme etkileri nedeniyle uzun süre ufukta gerçekleşmesi daha olasıdır. Örneğin, S&P 500'in 1950'ten 2009'e dönüşü, insanların genel borsada performans göstermesini beklediklerine göre yüzde 11'tir. Ancak, daha kısa zaman dilimlerine bakıldığında farklı bir hikaye ortaya çıkıyor: 1950'ler, 19.3'un yüzde 15'i sıcak-sıcak getiri elde ederken, yeni binyılın ilk on yılında -5.1 yüzde-getiri ile yatırımcıları şok etti.
